2025年7月29日，诺和诺德公布了2025年前六个月按固定汇率计算（CER）的销售额与营业利润增长情况，并更新全年CER销售及营业利润预期。

2025 年上半年，诺和诺德销售额增长18%，营业利润增长29%（均按CER计算）。上半年销售增长受到往年总额到净额调整的积极影响，包括2025年第二季度约30亿丹麦克朗的340B药品定价条款调整。营业利润增长受益于2024年第二季度ocedurenone资产减值，但部分被收购Catalent三处生产基地的影响所抵消。

诺和诺德更新2025年全年预期，目前预计CER销售额增长8-14%，营业利润增长10-16%。以丹麦克朗报告的销售额和营业利润增长预计将分别比CER低4和7个百分点，主要受美元兑丹麦克朗汇率贬值影响。

2025 年销售额预期下调的原因是对 2025 年下半年增长预期的降低。这与美国肥胖症市场中 Wegovy 的增长预期下降、美国 GLP-1 糖尿病市场中 Ozempic 的增长预期下降，以及 Wegovy 在部分国际市场的渗透率低于预期有关。

2025年销售预期下调的原因在于对2025年下半年增长的预期降低。这主要涉及美国肥胖市场中Wegovy的增长预期下调，美国GLP-1糖尿病市场中Ozempic的增长预期下调，以及Wegovy在部分国际运营（IO）市场的渗透率低于预期。

对于美国市场的Wegovy而言，销售预期反映了GLP-1药物的非法配制使用持续、市场扩展慢于预期以及竞争加剧的影响。

尽管美国食品药品监督管理局（FDA）对大规模配制药物的宽限期已于2025年5月22日到期，诺和诺德的市场调研显示，非法且不安全的大规模配制行为仍在持续，且多个实体仍在以“个性化”的虚假名义推广并销售配制的GLP-1药物。诺和诺德正在采取多种策略，包括诉讼，以保护患者免受假冒药物的危害。

随着非法和不安全的大规模配制行为持续，Wegovy在自费渠道（cash channel）的渗透率低于预期。在该渠道中，诺和诺德于2025年3月推出了NovoCare药房服务。通过NovoCare药房（包括与远程医疗合作的项目）开出的Wegovy处方每周约11,000张，另有约20,000张处方来自零售自费渠道。

在保险覆盖渠道（insured channel）中，尽管Wegovy于2025年上半年启动了新的商业推广活动，但销售预期仍反映出其渗透率低于预期，主要原因是市场扩展速度缓慢和竞争加剧。诺和诺德正持续推进其他商业举措，并预计将在2025年下半年获得有关Wegovy治疗MASH适应症的监管决定。此外，诺和诺德仍预计CVS国家标准处方集（template formulary）自2025年7月1日起的变更将带来积极影响，届时Wegovy将成为肥胖治疗中唯一被纳入医保的GLP-1药物。

对于Ozempic而言，更新后的销售预期受到美国市场竞争的负面影响。诺和诺德将继续投资于商业推广活动和标签更新，以推动Ozempic的进一步市场渗透。

营业利润增长预期的调整，源于销售增长预期的下调，不过支出的减少在一定程度上抵消了这一影响。而此前收购三家原 Catalent 生产基地对营业利润造成的单位数负面影响，依然包含在当前的指引中。

诺和诺德当前预计，2025 年财务项目（净值）将实现约 30 亿丹麦克朗的收益。这主要得益于对冲货币（以美元为主）的预期收益，只是为 Catalent 交易进行债务融资产生的利息支出，会在一定程度上抵消这部分收益。

此外，自由现金流目前预计为 350 亿至 450 亿丹麦克朗，这体现出销售增长不及原计划的情况 —— 主要原因是 GLP-1 类治疗药物在美国的销量增长放缓，再加上美国毛到净收入体系对现金流的放大作用。

诺和诺德 2025 年上半年的完整财务报告将于 2025 年 8 月 6 日发布，届时会公布更多详情。

关于司美格鲁肽

司美格鲁肽是一种GLP-1受体激动剂，它能够刺激胰岛素的生成，并抑制胰高血糖素分泌，降低食欲和食物摄入量。司美格鲁肽最初作为2型糖尿病的治疗药物获批上市（商品名：Ozempic），鉴于其在减重方面的显著效果，2021年6月FDA批准其用于治疗普通肥胖患者（商品名：Wegovy），它是自2014年以来美国FDA批准的首款用于控制普通肥胖症或超重的新药。该药物并在同年晚些时候再获欧盟批准治疗肥胖适应症。
关于肥胖

肥胖已成为全球公共卫生领域的重大挑战，在医药行业有着复杂的病理机制与深远影响。从医学定义来看，肥胖是由多因素引起、因能量摄入超过能量消耗，导致体内脂肪过度积聚和体重超常的慢性代谢性疾病，身体质量指数（BMI）≥30kg/m² 或体脂率男性＞25%、女性＞30% 为临床诊断标准。遗传因素奠定易胖体质基础，FTO、MC4R 等基因突变可影响食欲调节与能量代谢；环境因素中，高糖高脂的现代饮食模式、久坐少动的生活方式，打破人体能量平衡，加速脂肪堆积；同时，激素失衡如胰岛素抵抗、甲状腺功能减退，以及心理压力引发的情绪性暴饮暴食，也协同促进肥胖发生。肥胖不仅表现为外观改变，更会引发一系列严重健康问题，如 2 型糖尿病、心血管疾病、非酒精性脂肪肝、睡眠呼吸暂停综合征，甚至增加多种癌症风险。在医药研发与治疗领域，肥胖相关药物靶点研究聚焦于调节食欲中枢、增强能量消耗、改善胰岛素敏感性等方向；临床治疗方案涵盖生活方式干预、药物治疗、代谢手术等多维度手段，旨在通过多学科协作，帮助患者实现科学减重与代谢改善，降低肥胖相关并发症风险，提升整体健康水平。

关于诺和诺德

诺和诺德成立于1923年，是一家全球领先的生物制药公司，总部位于丹麦首都哥本哈根。我们的目标是推动改变，以战胜糖尿病，和肥胖症、罕见血液疾病、内分泌紊乱等其他严重慢性疾病。为达成这一目标，我们引领科学突破，扩大公司药物可及性，并致力于预防及最终治愈疾病。诺和诺德在全球80个国家和地区拥有约4.7万名员工，向全球超过168个国家和地区提供产品和服务。