中国biotech再现一起开创性交易。

12月26日，阿斯利康、亘喜生物共同宣布：阿斯利康将以首付10亿美元收购亘喜生物，假如首付款以及潜在的或有价值付款达成，合计的交易价值约为12亿美元。

阿斯利康表示，交易预计将在2024年第一季度交割，亘喜生物将作为其全资子公司继续在中国及美国运营。

这是中国创新药企第一次被跨国药企全资收购。

公告显示，阿斯利康将以每股2美元的现金、每股0.3美元的或有价值权益收购亘喜生物。截至12月22日，假如交易达成，收购价会比亘喜生物的收盘价溢价86%，比60天成交量加权平均价格溢价192%。

图源：亘喜生物官网

此次收购，阿斯利康意在亘喜生物的CAR-T平台和以BCMA/CD19的双靶点自体CAR-T（GC012F）等多个细胞疗法产品。

临床疗效优异

亘喜生物创立于2017年，是目前国内专注CAR-T疗法的创新药企之一。临床管线主要有BCMA/CD19 CAR-T、Claudin18.2 CAR-T，以及CD19/CD7 CAR-T、BCMA/CD7 CAR-T两款通用CAR-T疗法。

图源：亘喜生物官网

目前，亘喜生物进度最快的BCMA/CD19 CAR-T在美国处于1b/2期临床阶段，用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤（RRMM），在中国同适应症的1/2的临床试验即将启动。美国FDA与中国国家药监局也已先后分别批准了GC012F针对难治性系统性红斑狼疮的临床申请。

在今年的ASCO上，亘喜生物以口头报告形式公布了GC012F用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤的长期随访数据：截至今年4月12日，29名多发性骨髓瘤患者的总体应答率（ORR）为93.1%，其中89.6%的患者达到非常好的部分缓解及以上的疗效。在12月初的ASH会议上，亘喜生物公布的数据中，GC012F用于多发性骨髓瘤治疗的ORR甚至达到了100%，仅27%的患者出现细胞因子释放综合征，且均为低级别。

相较于诺华、强生等其他跨国药企，阿斯利康在CAR-T领域的进度相对慢一些。但近年来，阿斯利康也开始加快细胞疗法领域的动作，逐步构建针对实体瘤的多个CAR-T和TCR-T管线。

11月，阿斯利康与Cellectics达成合作协议：阿斯利康将向Cellectis投资2.45亿美元，针对10项细胞与基因疗法产品进行共同开发。

Cellectics公司是目前通用型UCAR-T领域的代表企业，其UCAR-T产品在目前全球相关临床进展居于前列。CAR-T疗法中，自体疗法需要从患者体内提取T细胞，制备和扩大产能的难度较大。于是，开发从健康者体内提取T细胞治疗的通用型UCAR-T产品成为了目前细胞疗法领域的一个趋势。显然，投资Cellectics，可能是阿斯利康想要突破产能限制，实现后发者的弯道超车。

CAR-T的传奇

CAR-T赛道上，已经留下数笔中国biotech交易传奇。

2017年，传奇生物在ASCO年会上公开国内首个CAR-T疗法西达基奥仑赛的早期临床数据，吸引了众多跨国药企的目光。同年12月，强生向传奇生物支付3.5亿美元首付款买下这款CAR-T，刷新了当时国内创新药企license-out的首付款最高记录。

西达基奥仑赛去年2月在美获批后，销售额增速也很快。今年是上市第二年，前三季度已实现共3.41亿美元的销售额。

对于亘喜生物来说，这次收购也是一次好机会。面临融资难、现金紧的普遍困境，不少国内biotech都选择了裁员或卖管线，成本高昂的CAR-T疗法企业更是举步维艰。

亘喜生物目前没有产品进入到商业化阶段，依然靠市场融资来维持生存。同在CAR-T疗法领域的科济药业，2022年亏损8.9亿元，其中研发支出达到14.6亿元。

相对来说，亘喜生物的现金流还可以。三季报显示，亘喜生物研发费用从去年同期的1.33亿元缩减至9010万元，使得净亏损相应从1.72亿元收窄至6760万元。今年8月，亘喜生物才完成一轮私募配售认购的协议，首批融资额达1亿美元，未来认股权证行权后预计可进一步募集5000万美元。

亘喜生物表示，总融资额预计可支持公司日常运营至2026年下半年。但亘喜生物的CAR-T产品都处于临床早期，要完成国内外的临床试验，费用显然不够，此时选择卖出，无疑解决了未来潜在的现金危机。

阿斯利康表示，收购后公司将获得亘喜生物截至9月30日账上2.341亿美元的现金及现金等价物、短期投资。