10月19日，恒瑞医药（600276.SH）披露了三季报，对比半年报，三季报业绩出现微幅下降。

今年前三季度，恒瑞医药实现营业收入201.99亿元，同比增长4.05%；归属于上市公司股东的净利润为42.07亿元，同比下降1.21%。与此同时，公司销售毛利率为86.49%，同比下降了1.23个百分点。

▍业绩下滑的原因

对于业绩下滑，恒瑞医药并未在三季报中披露具体原因。从目前来看，仿制药集采和创新药PD-1卡瑞利珠单抗的降价仍在对恒瑞医药业绩构成压力。公司此前在半年报中表示，受国家和地方带量采购的影响，公司传统仿制药销售下滑。2020年11月份开始执行的第三批集采涉及的6个药品，报告期内销售收入环比下滑57%。此外，主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

短期内，恒瑞医药的传统仿制药业务仍面临来自集采方面的压力。今年6月份进行的第五批药品集采里，公司有6个产品中标，有2个产品落标，这8个产品2020年的年度收入合计达到44.3亿元。受集采影响，总体产品后续销售额或面临缩水一半以上的挑战。第五批对公司业绩的影响主要从四季度开始体现。

▍创新研发与合作引进双管齐下

往创新药业务转型，是恒瑞医药目前重点发力的方向。虽说顶着业绩压力，但公司仍在大手笔搞研发。今年前三季度，公司投入的研发费用高达41.42亿元，较去年同期增加了近8亿元。

一向低调、强调自主研发的恒瑞医药也在锐意改变，其释放的重要信息之一就是加快了licensein的节奏。

8月25日，公司宣布将对大连万春进行1亿元人民币股权投资，并支付总计不超过13亿元人民币的首付款和里程碑款，大连万春将授予恒瑞针对GEF-H1激活剂普那布林在大中华地区的联合开发权益以及独家商业化权益；

9月6日，恒瑞医药宣布与北京天广实生物举行战略合作签约，天广实授予恒瑞医药针对第三代抗CD20单克隆抗体MIL62在大中华地区的排他性独家商业化权益，同时与恒瑞医药共同开展MIL62与公司产品联合用药的临床开发等。

10月15日，恒瑞医药举办“研发日”活动，恒瑞医药董事长孙飘扬等向外界分享了公司的发展现状、研发战略调整、创新药管线布局、创新研发进展、转化医学发展等情况。

目前恒瑞医药已有8种创新药在中国上市，另有50余种创新药正在临床开发，240多项临床试验在国内外开展，有24个创新药项目获准开展全球多中心或地区性临床研究。

“恒瑞医药是国内少有的对医药创新进行高投入的企业。”一位医药行业人士向记者表示，在从由仿制药贡献主要收入到创新药成为业绩担当的过程中，恒瑞医药必然要面临转型阵痛。