4月22日晚间，爱尔眼科2019年年报出炉，公司营收、净利再创新高。自上市以来，爱尔眼科营收连续十年保持增长态势。

数据显示，2019年爱尔眼科实现营业收入99.9亿元，同比增长24.74%；归母净利润13.8亿元，同比增长36.67%；经营活动产生的现金流量净额达到20.8亿元，超出净利润水平7亿元。

爱尔眼科特色并购模式

2013年以前，爱尔眼科主要以公司新设医院（新建/直接并购）为主，2009-2013 年平均每年新增加 5-8家新医院，扩张速度较为缓慢。

2014年及以后，爱尔眼科的网点规模通过公司新设医院和产业并购基金纳入体内两种方式迅速扩张。2017年、2018 年、2019年爱尔眼科分别新增22家、42家、49家医院/门诊部。

根据年报，截止2019年12月31日，公司境内医院105家，门诊部65家；并购基金旗下医院275家，门诊部37家。

“上市公司+PE”的模式，是爱尔眼科的一大特色。将并购基金作为金融杠杆，不仅帮助爱尔眼科以较低的本金撬动资本杠杆，利于培育医院、扩大规模；而且新建医院通常3年内才能实现盈亏平衡（目前已缩至1-2年甚至直接盈利），并购基金通过战略储备培育大量体外医院，避免了新建医院在营业初期的亏损影响上市公司业绩。

视光服务项目营收增速超30%

2019年，爱尔眼科业绩再创新高。爱尔眼科方面表示，随着国家近视防控战略、防盲治盲等政策推进实施、居民眼健康意识不断增强、医疗消费稳步升级，公司各项经营业务规模全面提升，均呈两位数增长。

具体来看，报告期内，爱尔眼科第一大业务屈光项目实现营收35.31亿元，同比增长25.56%，高端手术占比持续提高；视光服务项目发展迅猛，已成长为第二大业务板块，实现营收19.30亿元，增速超30%；白内障项目实现营收17.6亿元，同比增长13.97%；眼前端项目和眼后端项目分别实现营收营收11.07亿元、6.96亿元，同比增长12.67%、28.33%。

爱尔眼科核心业务毛利率持续提升，凸显服务竞争优势。2019年，爱尔眼科医疗行业综合毛利率为49.25%，同比增长2.3%。其中，占营业收入比重较高的屈光项目、白内障项目、视光服务项目毛利率全线提升，分别上升5%、2.41%、0.45%。

市场拓展方面，爱尔眼科继续推进国际化战略和全球资源整合。2019年，爱尔眼科在欧洲地区营收达9.6亿元，占营业收入的9.62%，同比增长12.34%；在美国地区营收超6000万元，占营业收入的0.61%，同比增长2.97%。

截至2019年末，爱尔眼科共有境内医院105家，门诊部65家；并购基金旗下医院275家，门诊部37家。

未来将向三四线城市下沉

资料显示，爱尔眼科于2009年在创业板上市，是中国首家A股IPO的医疗服务上市公司，而登陆创业板也成为爱尔眼科发展历程中的重要里程碑。

作为当年首发招募最多的眼科连锁医院，爱尔眼科的市值从69亿元增至1108亿元（截至停牌前），增长超16倍，因此其业绩表现一直备受市场瞩目。

上市十年间，爱尔眼科的营业收入一直保持增长态势。2009-2019年，其实现营业收入分别为6.06亿元、8.65亿元、13.10亿元、16.40亿元、19.85亿元、24.02亿元、31.66亿元、40.00亿元、59.62亿元、80.15亿元和99.9亿元。

在上市第一个十年快速发展的基础上，爱尔眼科推出“新十年”战略目标，开启“二次创业”新征程。去年，公司引入高瓴资本和淡马锡两家战略投资人，进一步拓宽国际化视野；同时，公司还完成了对东南亚知名连锁眼科医疗上市机构ISEC的要约收购，成功收购ISEC的56%股权，有力推进实施全球化眼健康生态圈战略。

另外，随着一二线城市布局日趋完善，爱尔眼科开始向市场空间较大的三四线城市下沉。根据爱尔眼科4月发布的最新版收购草案，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购30家基层医院，交易金额合计18.7亿元。值得注意的是，本次收购的30家医院中，26家为爱尔眼科参与设立的并购基金旗下医院。该重组事项于4月23日上会，爱尔眼科股票自4月23日上午开市起停牌。

根据爱尔眼科的计划，2020年，公司将继续以战略规划为指引，进一步夯实管理基础，持续创新发展模式，继续加快医疗网络布局，推进数字化建设，赋能医院的转型升级以及加大人才体系建设等。

其中，在数字化转型方面，爱尔眼科方面表示将重点推进互联网眼科医院发展，完善线上线下一体化的眼科医疗、健康管理服务模式，打通与各地医保、卫生健康等行业主管部门的相关信息系统对接。