4月8日召开的中国上市公司协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余批评上市公司不分红，表示严肃处理“铁公鸡”。而业界认为分红与再融资直接挂钩很有可能作为硬措施出台，即有能力却不分红者再融资时将面临困难。这对医药上市公司也将产生重大影响。经E药经理人统计，有三家药企在过去二十年中从未分红，但过去五年持续高分红率，甚至连续超过90%者同样大有人在。那么问题来了，上市药企中谁是真土豪？谁是铁公鸡？ 

据E药经理人统计，A股上市公司中2016年分红排名前十位的，有两家医药企业，其余行业均只有一家。这两家药企分别是步长医药和华东医药，派发16.14元（含税）和13.50元（含税）。不过，A股市场仍然不乏一些铁公鸡。

在已经公布年报的上市公司当中，有420家3年内一毛未拔，212家10年未分红，还有34家上市超过10年却从未分过红。而在央视的一组统计中，连续十年没有分红和送转方案的170家公司中，有12家医药企业榜上有名，高居此类企业中的第三位。 

上市公司长期不分红的原因一般都是“没有钱”、“用于弥补亏损”或利用盈利资金去做拓展新业务。我国目前的上市公司没有具体的分红标准，分红大多根据自身经营情况而定，决定权在董事会手里，不少公司没有分红动力。 

在证监会加大对上市公司分红的监督、推出"强制分红"政策的趋势下，多年一毛不拔的“铁公鸡”的好日子恐怕不多了。下面我们就来看看医药上市企业中的“真土豪”与“铁公鸡”。

 1 慷慨分红的“真土豪”

长期不分红对上市公司也有一定影响。一方面是投资者远离，股票投资价值缩水；一方面是投资者有可能诉诸法律，请求法院判决强制分红，公司品牌形象受损。对投资者而言，上市公司吝啬于对股东进行分红，投资者的子弹最终会打光，甚至连交易成本都无法弥补。 

与“铁公鸡”形成鲜明对比的是，九安医疗自2012年以来分红率一直高达90%以上，在上市药企中排名第一，可谓慷慨分红的“标杆”企业。A股上市的药企中，已经有120余家企业发布了2016年的财报，步长制药在分红上可谓毫不手软，彰显“壕范”，其打算送出每10股派发现金16.14元（含税）的高分红，共计派发11亿元，这是目前公布分红预案的医药上市公司中派现最多的企业。 

而分红金额最多的是哈药。哈药股份2016年年报显示，根据公司利润实现情况和回报股东需要，经公司董事会审议通过，公司2016年度的利润分配预案为：拟以总股本约25.4亿股为基数，向全体股东按照每10股派发现金股利5元（含税），共分配现金股利约12.7亿元。 

2016年TOP10高分红率药企

来源：Wind数据库

运盛医疗2013年开始从房地产行业向医疗行业转型。年报显示其未分配利润自2013年以来连续为负，2015年末供股东分配利润为-1亿元，预计2016年归属于上市公司股东的净利润亏损5000万元~6000万元。

公司公告称因房地产销售收入较转型前大幅下滑，而医疗业务正处于转型初期，尤其是医疗信息产品的成本大量增加。其对“铁公鸡”之称没有太多回应，不分红的原因应该就是“没有钱”。 

通策医疗前身为ST中燕，2007年更名为通策医疗，并将口腔业务引入上市公司，此后其业务发展突飞猛进，2015年，公司直接投资、控股及参股了5家医疗机构；2016年，通策医疗出资2亿元与海骏科技设立浙江通策口腔医疗投资基金。 

公司近期融资动作也非常频繁，最新的一次定增预案是在今年2月发起，目前正在进行中，计划募资12亿元，用于投建浙江存济妇女儿童医院。不分红的理由是“利用盈利资金拓展新业务”。 

2016年通策医疗期末累计可供分配利润0.92亿元，但公司依然不准备分红，理由是：公司尚处于高速成长期，拟收购及新建医院需要较大的资本性投入。

辅仁药业相比前两家，一方面接受政府补助，一方面长期不分红。从2006年借壳上市开始便已经实现扭亏，但相关资料显示，10年以来，辅仁药业从未向投资者现金分红。 

2006年借壳上市至今，辅仁药业共从资本市场中融资1.7亿元，10年间总净利润达2.64亿元，从2010年起还不断接受政府补助，2012到2015年共接受政府补助3496.43万元。但但在股东回报方面，辅仁却是名副其实的“铁公鸡”，对外称“可分配利润一直为负，无法分红”。

据辅仁药业回应，其未分配利润长期为负是历史原因造成。辅仁药业的前身上海民丰是做纺织印染，2000年后因环境问题和业务不景气连续亏损，辅仁药业集团接盘后便开始实现扭亏，但公司称要先弥补以前的亏损，把原来挖的坑一点点填平，不能在“坑”没填满的情况下继续挖坑。

2016年第三季度母公司资产负债表显示未分配利润依然为负，如今监管力度加大，“铁公鸡”将面临多方面的围堵，这个理由能否被接受还有待观察。

2015年TOP10低分红率药企

来源：Wind数据库