药明康德董事长兼CEO 李革

药明康德的分拆上市计划又更进了一步。

昨日（1月4日），药明康德旗下子公司药明生物正式公布赴港上市申请说明书，不过未具体披露募资金额。

对于药明康德的重新上市之路，业界已经流传了很久。

2015年4月，药明康德将其子公司合全药业拆分在新三板上市，2015年底，药明康德完成纽交所私有化退市，市值33亿美元，当时就有业内人士表示，从纽交所退市的药明康德拟将其主营业务部分用借壳上市的形式在国内A股上市，而生物制剂部分（药明生物）将会被剥离，独立赴港上市，加上之前其在新三板上市的子公司合全药业，由此形成三大领域三大上市平台，而此次药明生物的独立赴港上市得到了印证。

合全药业，新三板，小分子创新药研发服务

从估值的角度来说，目前合全药业的市值为17.19亿元，此前彭博社曾报道药明生物的估值约为15亿美元左右（约100亿人民币），但有业内相关人士猜测，此次上市的估值应该与15亿美元的猜测价格相去甚远，同时，有行业人士表示，药明康德A股市场进行资本运作的主体业务部分将远超药明生物部分的融资估值。

从业务角度来说，合全药业成立于2003年，是药明康德下属子公司，主要在上海金山、外高桥及江苏常州等地开展运营业务。其主要为医药企业提供小分子创新药研发生产服务，服务范围涵盖新药临床阶段的工艺研发及制备，以及上市药物商业化阶段的工艺及规模化生产。合全药业在药明康德的子公司序列中业务相对独立，目前净资产为16.06亿元。

合全药业主要收入来源是来自CDMO模式，据合全药业2015年年报显示，其营收12.69亿元，同比增长17.78%，净利润3.30亿元，同比增长38.27%。

药明生物，港股，生物医药研发服务

药明生物脱胎于药明康德成立于2011年的生物制药和生物工艺部、生物新药发现部，在2015年独立成单独公司，主要从事生物制药行业的外包服务，从生物新药发现、生物欧联药发现、细胞株开发、细胞培养、蛋白纯化、蛋白分析到最后的制剂，涉及生物药生产的所有环节，目前在上海和无锡均有运营实体。

2015年4月，药明生物宣布在其无锡生物制药研发生产基地开工建设，总投资1.5亿美元，建设生物药生产工厂。据药明康德计划，该基地2017年1月将建设完工，将成为全球最大的采用一次性生物反应器的动物培养生产设施，同时将成为中国规模最大的生物制药生产工厂。

据此次公布的申请书透露，按照2015年收益计算，目前药明生物在中国的生物制剂研发市场排名首位，市场份额高达36.4%，其服务伙伴也首次公布，其中包括阿斯利康、强生、哈药、浙江医药、正大天晴等国内外知名的制药公司，合作伙伴覆盖全球20强药企中的11家。

上市申请书载明的国内生物制剂研发服务公司主要参与者与市场份额

上市申请书载明的正在服务的项目数和阶段分布 

药明生物全流程服务平台

药明生物业务分布图

药明生物相关财务数据

精准医疗，A股上市？

有业内人士猜测，药明康德在A股借壳上市的业务部分，精准医疗是被认为是上市的重头戏。

2013年3月，药明康德从Illumina公司购入一套Illumina HiseqX10测序系统，准备将临床基因服务从目标基因组合、外显子组及转录组规模测序扩展至人类全基因组测序服务。2015年年初，其又易6500万美元收购美国NextCODE公司，后者是全球唯一一家拥有大规模储存人类全基因组信息的集中式数据库。

通过快速并购，药明康德在两年内基本实现了基因测序上下游产业链布局，并联合华为共同推出了针对基因测序消费级市场的产品“明码云”，布局终端市场业务，此外，2016年12月，药明康德旗下的明码生物科技发布了无创孕前基因筛查产品福码。

其实，药明康德近几年，除了在主打的研发外包方面继续拓展之外，已经开始打造的基因测序、免疫疗法等精准医疗概念方面的业务，这也是这两年资本市场的热点题材，因此此次上市，这些题材将会为其增彩不少。

在此次药明生物赴港上市坐实后，最大的悬念就将是药明康德主体的上市形式及规模了，到底是否借助A壳上市，以何种方式回归资本市场，我们拭目以待。

同时，还有业内人士表示，药明康德在完成了两项上市任务完后，其总估值或将超越目前A股市值第一的恒瑞医药，成为千亿市值股。