5 月 27 日，GLP-1 新锐派格生物正式登陆港交所，中金公司担任独家保荐人。发行价每股 15.60 港元，发行市值 60.21 亿港元，募资 3 亿港元。

根据招股书，派格生物计划将募集所得款项的 50.2% 用于长效 GLP-1 受体激动剂 PB-119 的商业化和适应症拓展，34.5% 用于 GLP-1/GCG 双重受体激动剂 PB-718 的进一步开发，5.3% 用于其他管线候选产品的研发，1% 用于业务开发活动及加强海外业务，剩下 9% 用作营运资金。

团队+股权

派格生物成立于 2008 年，主要专注开发慢性病创新疗法。在上市前，该公司已经完成了 10 轮融资，累计募资超 14 亿元人民币，投资人包括元生创投、Mingly、泰格、盈科资本、天士力等。此次 IPO，派格生物引入了杭州拱墅全资子公司益泽康瑞作为基石投资者，认购金额为 1.98 亿港元，占发售股份总数的 65.82%。

招股书显示，全球发售完成后，由董事长徐敏博士、非执行董事 Xiangjun ZHOU 博士、非执行董事徐宇虹博士和上海苏颉（股权激励平台）组成的单一最大股东集团持有公司股份将 27.37% 减少到 26%。

徐敏博士是派格生物的创始人、董事长兼总经理。他拥有湘雅医学院医学学士学位和哥伦比亚大学博士学位，在生物制药行业拥有超过 20 年的经验。创立派格生物前，徐敏博士曾在湘雅医学院第二附属医院担任眼科医生、哥伦比亚大学医学院生理学与细胞生物物理学系分子识别中心担任研究员等。

在徐敏博士的带领下，派格生物组建了一支专业知识深厚、行业经验丰富的管理团队。早期药物开发部负责人刘能银博士曾在 BMS、再生元、勃林格殷格翰等公司从事创新药开发，拥有超过 15 年的经验；早期药物开发部大分子组负责人王建辉博士曾在日本全药工业中央研究所担任主要研究员，生物医药研发经验超过 20 年。

产品+技术

经过十几年的发展，派格生物建立了专有的高效靶点筛选与分子修饰平台（HECTOR®）。HECTOR® 主要包括代谢疾病数据收集、药物分子设计平台和化合物筛选平台三个部分，其中药物分子设计平台以派格生物聚乙二醇（PEG）技术为特色，可以延长化合物的半衰期、增强长效疗效、提高化合物的稳定性、降低免疫原性及减少研究成本。

基于专有的技术平台，派格生物已经开发出不同类型的候选药物，主要针对 2 型糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎等常见慢病及代谢疾病。其中核心产品 PB-119 已经在国内提交上市申请，预计今年能够斩获监管批准，商业化在即。

PB-119 是派格生物基于 PEG 化技术开发的一款长效 GLP-1 受体激动剂，每周仅需给药一次。已完成的临床试验结果显示，PB-119 具有快速、显著及持续的降糖作用，且兼具减重、改善整体脂质代谢谱及降低血压的效果，安全性和耐受性良好。

在 III 期临床试验中，与对照组相比，接受 PB-119 治疗的受试者 HbA1c、空腹及餐后血糖水平早在 4 周内就显著降低。近 20% 的患者可在 4 周的治疗期内达到血糖目标。在 52 周的治疗期中，PB-119 始终保持 HbA1c 水平不升高，同时确保持续恢复 C 肽和胰岛素分泌。

2023 年 9 月，国家药监局受理了 PB-119 治疗 2 型糖尿病的新药上市申请，肥胖适应症的 Ib/IIa 期临床研究已经在 2024 年 6 月完成了受试者招募工作。

PB-718 是一款新型长效 GLP-1/GCG 双受体激动剂，主要被开发用于治疗肥胖症及 MASH。通过同时激活 GLP-1 受体及胰高血糖素受体，PB-718 可以实现超越任一受体激动剂单独功效的协同效应，特点是显著减轻体重及抑制食欲。

初步研究结果表明，PB-718 可减少肝脏中的脂质积累，从而防止肝脏炎症和随后出现的肝纤维化。2024 年 4 月，派格生物完成了 PB-718 治疗肥胖 Ib/IIa 期临床试验的受试者随访，最终临床研究报告将在 2025 年下半年完成。派格生物计划最早在 2028 年递交该产品的上市申请。

此外，派格生物管线中还有 GLP-1/GIP 双受体激动剂 PB-2301、GLP-1/GIP/GCG 三受体激动剂 PB-2309、GCG 受体激动剂 PB722 等产品。

结语

截至 2024 年底，派格生物账面上仅剩下 2839 万元现金，加上此次募集的资金，也仅能维持公司不到两年的生存。不过好在 PB-119 即将迈入商业化阶段，或许能够让派格生物实现自我造血。