3 月 21 日，维昇药业正式在香港联交所上市，成为港股市场生长发育第一股，摩根士丹利和杰富瑞（Jefferies）担任联席保荐人，IPO 发行定价为 68.80 港元/股，发行市值 77.06 亿港元。招股书显示，维昇药业计划将募资额的 84% 用于核心产品隆培促生长素的 BLA 注册、新适应症拓展和商业化上市工作中，7.6% 用于帕罗培特立帕肽的中国 III 期关键性试验及商业化上市的筹备中。
海外 Biotech+知名创投联合孵化，
行业大咖强势加盟
与大多数初创药企从零起步不同，维昇药业可以说是含着「金汤匙」出生的，成立之初就自带资源。2018 年 11 月，为争夺规模日渐庞大的中国内分泌市场，丹麦生物制药公司 Ascendis Pharma 和全球领先创投机构维梧资本、Sofinnova 联合创立了维昇药业。他们希望通过本土化开发与临床转化，快速将海外产品引进中国，从而抢占中国内分泌市场爆发性增长的红利。作为医药公司和创投机构共同孵化的 Biotech，维昇药业诞生时不仅获得了 4000 万美元的 A 轮融资，还成功拿到了 Ascendis 公司 3 款 BIC/FIC 候选产品在中国的开发和商业化权益，无需支付任何特许权使用费或里程碑付款。这种「零枷锁」授权无疑给维昇药业减轻了不小的经济负担，使其能够将更多资金投入产品开发中。2021 年 1 月，维昇药业又顺利完成了 1.5 亿美元的 B 轮融资，除创始股东持续输血外，还引入了红杉基金、奥博资本、夏尔巴投资、Cormorant 等新投资者。
在港股市场中，基石投资者的选择往往被视为企业价值与资本信心的风向标。招股书显示，此次维昇药业的基石阵容既有老股东维梧资本，也有新引入的药明生物、安科生物、苏州工业园区基金和瑞凯集团。
团队方面，维昇药业的董事会汇聚了来自红杉资本、维梧资本、Ascendis 的顶级精英人才，执行团队也均是拥有几十年医药行业经验的老将。首席执行官卢安邦先生曾在武田担任了 7 年的中国区和大中华区总裁。在他的带领下，武田中国区销售收入增长了超过 10 倍。首席营销官陈军博士曾担任礼来中国糖尿病产品事业部副总裁，美敦力大中华区糖尿病事业部副总裁等，任职期间领导了多款畅销内分泌产品的商业化工作。在肿瘤与自免领域硝烟弥漫的研发竞赛中，专注内分泌产品开发的维昇药业无疑是一股清流。招股书显示，该公司目前有 3 款产品在研，均是从股东 Ascendis Pharma 引入的。具体来说，隆培促生长素是 Ascendis 基于暂时连接技术（TransCon）开发的一款每周一次长效生长激素替代疗法，可在体内持续释放未经修饰的人生长激素，也是维昇药业管线中最核心的产品。自 2021 年 8 月上市以来，该产品已经累计销售 4.12 亿欧元。
2022 年 4 月，维昇药业在中国完成了隆培促生长素治疗儿童生长激素缺乏症（PGHD）的关键 III 期临床试验。结果显示，隆培促生长素 52 周年化生长速率（AHV）高于短效（每日注射）人生长激素，具有统计学显著差异，并可能使患有 PGHD 的儿童在有限的时间窗口内更有效达到治疗目标。去年 1 月，维昇药业向药监局提交了该产品的上市申请，预计今年下半年能够获批。那韦培肽是一款 C 型利钠肽的长效前药，用于治疗软骨发育不全。招股书披露，该产品是中国唯一处于临床开发阶段的疾病修复药物，在临床试验中具备积极疗效结果。此外，那韦培肽半衰期长达 120 小时，为每周一次的给药方案提供了支持。目前，那韦培肽在中国已经完成用于治疗软骨发育不全的 II 期临床的双盲期试验。帕罗培特立帕肽是一款每日一次的甲状旁腺激素替代疗法，用于治疗慢性甲状旁腺功能减退症，2023 年 1 月已经完成该适应症的 III 期关键临床主要分析，预计在 2025 年递交 NDA。招股书显示，该产品是唯一一款已在中国开始临床开发的甲状旁腺激素替代疗法。值得注意的是，维昇药业还拥有 Ascendis 未来若干产品在中国内分泌领域的优先谈判权。
精准聚焦+全面穿透
商业化路径已经展开
随着隆培促生长素上市进入倒计时，维昇药业正以「精准制导」的策略全面铺开其商业化版图。招股书披露，维昇药业针对不同药物的特点和市况，在商业化、患者认知及市场准入方面设计了不同的方案。以隆培促生长素为例，维昇药业已经锁定约 1000 家公立医院作为目标市场，包括所有主要儿童医院、主要的三级医院及部分儿科规模可观的二级医院。它计划在首次商业化上市后的前几年内建立一支相对较小的精英商业团队，以覆盖顶级医院及确立品牌地位，随后扩大团队以覆盖大部分目标市场。对于目标市场以外的医院，维昇药业计划与分销商和 CSO 建立对外合作关系，通过扩大在全中国的覆盖范围，拓宽患者可及性。除专注于处理大部分 PGHD 诊断的目标公立医院外，维昇药业还计划建立广泛的网络以覆盖私立医院和诊所，这些约占人生长激素销售的 67%。为提升患者体验和便利性，维昇药业打造了丰富的患者服务矩阵，提供全面入门套件、专业服务团队协助，以及开发数字化的患者服务平台。数字化的患者服务平台包括社交媒体及应用程序，具有提供注射指导、常见问题解答、处方药物补充服务及虚拟教室等功能。最后，面对百亿级市场需求，维昇药业制定了分阶段产能落子计划，短期内从合作伙伴 Ascendis 获得商业化药物供应。中期内，与药明生物进行合作，在中国生产用于商业化供应的隆培促生长素，预计在 2028 年可以实现。长期，维昇药业计划建立内部生产能力。
