近日，《福布斯》（Forbes）上发表了一篇知名投资人Bruce Booth博士对于M&A在生物医药领域影响的文章。在文章中，Bruce Booth博士指出，生物医药行业的并购活动不仅对参与并购的公司有利，而且对整个行业生态系统的效率都有所提升。并购可以推进在整个行业内重新合理分配稀缺人才，科学，以及资本资源，这些举措的长期影响有利于推动该领域在创新方面的发展。并购是整个行业“更有效地分配稀缺资源”的催化剂。这种“效率”体现在以下三个方面：

人才

根据《华尔街日报》（Wall Street Journal）的报道，从2009年到2013年，大型医药公司在美国裁员15.6万人，其中许多员工从事研发工作。在那之后，许多员工则选择在新兴的生物技术，医药服务等公司继续工作。并购整合对合并后公司的组织破坏性影响是真实存在的，但从行业整体形式来看，它可以与为行业人才库带来新的催化作用相抵消。并购后的人才迁移，为许多新兴生物技术和其它公司输入了新的知识与技能。这种人才流动性可以更好地使其技能与公司的需求相匹配，进而推动整个领域发展。

科学

并购对合并后公司的科学资产组合也产生了巨大影响。它改变了评估一个项目的关键过滤器，并且几乎总是改变研发资金的分配问题。提高R＆D生产率的两种简单方法是：（a）以更好的科学为基础启动项目；（b）改进项目分配资金的决策。对于大型并购，两家前身公司的整合为项目和投资组合的优先排序带来了新视角。而新视角通常可以做出更好（或至少是不同）的决策，以决定要资助，启动，或是放弃哪些项目。

收购小型公司也可以帮助更有效地“部署”科学。大多数初创公司受到其资本基础的限制，在需要进行2期或3期临床研究时极具挑战。因此，并购可以将这些小型公司的资产投入大型组织中，进而在尽可能短的时间内将其产品带给患者群体。这类并购活动不仅将产品组合带入新的组织中，还将新的科学力量掌握在致力于将有效疗法带给患者的大型公司手中。Bruce Booth博士认为，将灵活的人才和科学的市场相结合，使他们与新的充满激情的领导者更有效地接触，有助于推动潜在候选药物的发展。

资本

并购活动释放了许多投资者的资本，这些资本则被回收到生态系统中。首先，并购将现金返还给投资机构，这不但增加了其它公司的资金可用性，以帮助它们更好地发展，还使得其在发展后期可以更快地募集发展资金。其次，并购将“已实现的回报”返还给风险投资基金的合伙人，帮助这些合伙人提交出更好的内部收益率和投资倍数，进而增加合伙人对该领域的兴趣。近几年，生物医药产业迎来了前所未有的发展机遇，使得投资人也非常看好这一领域，这也意味着医药融资相对于过去而言容易一些，增加了可用于初创公司的风险资本的供应。这两种效应都显著降低了新兴公司，从初创公司到中小型公司发展过程中的成本。通过并购而释放资本资源，使投资者有机会重新评估他们的资本部署，可以提高整个领域的资本流动性和效率。

简而言之，生物医药生态系统的发展离不开人才，科学，以及资本的投入，并购活动带来的重新布局将进一步推动该领域的创新发展。

参考资料：

[1] M&A Boosts the Landscape of Efficiency in the Pharma Industry，Retrieved March 13，2020，from https://www.biospace.com/article/m-and-a-improves-efficiency-in-pharma-industry/

[2] BioPharma M&A Drives More Efficient Resource Allocation，Retrieved March 13，2020，from https://www.forbes.com/sites/brucebooth/2020/03/02/biopharma-ma-drives-more-efficient-resource-allocation/#2a4e532335ae

[3] BioPharma M&A Drives More Efficient Resource Allocation，Retrieved March 13，2020，from https://lifescivc.com/

原标题：Bruce Booth博士：M&A从这三个方面推动生物医药生态系统的发展